來源： 作者： 發(fā)布時間：2020-10-20
2018年啤酒行業(yè)產(chǎn)量3812萬千升，同比增長0.5%，結(jié)束四年連續(xù)下滑。在行業(yè)總量趨穩(wěn)、區(qū)域格局固化的背景下，各大龍頭開始從單純追求收入規(guī)模增長轉(zhuǎn)向追求結(jié)構(gòu)利潤的提升，競爭強度邊際不斷趨緩，產(chǎn)品升級的空間漸次打開。隨著行業(yè)進入量價“換擋”期，未來直接提價與結(jié)構(gòu)升級并舉是行業(yè)必由之路，預(yù)計未來3-5年行業(yè)將大概率維持量穩(wěn)價升的態(tài)勢。行業(yè)整體競爭趨于良性，產(chǎn)能開始不斷去化，減少虧損拖累，資本開支與財務(wù)費用大幅下降，行業(yè)盈利穩(wěn)中向好，拐點顯現(xiàn)。
啤酒行業(yè)格局已經(jīng)較為成熟，2018年度CR5預(yù)計超過80%，華潤的市場份額第一，約29.6%。在行業(yè)總量趨穩(wěn)、格局成熟的背景下，提升市場份額變得日益困難，各大龍頭開始從單純追求收入規(guī)模增長轉(zhuǎn)向追求結(jié)構(gòu)利潤的提升，競爭強度邊際不斷趨緩，產(chǎn)品升級的空間漸次打開。公司作為行業(yè)龍頭之一，市場布局完善，品牌根基深厚，在行業(yè)量穩(wěn)價升的背景下，有望實現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的突破。
2018年國內(nèi)啤酒行業(yè)格局
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2018年啤酒行業(yè)產(chǎn)量3812萬千升，同比微增0.5%，2014年~2017年經(jīng)歷了連續(xù)4年的銷量下滑，總量在2018年企穩(wěn)回升，行業(yè)態(tài)勢從“量縮”過渡到“量穩(wěn)”。啤酒行業(yè)的消費額持續(xù)增長，這主要是受均價的提升驅(qū)動，相較于2013年，2017年的啤酒零售均價提升了41.87%，預(yù)計未來仍有較大的提升空間。
2013-2019年中國啤酒產(chǎn)量及增速
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啤酒行業(yè)的格局較為成熟，巨頭持續(xù)蠶食小廠商的份額，但空間已經(jīng)相對有限，如若不發(fā)生大規(guī)模的兼并收購，行業(yè)格局將維持龍頭份額平穩(wěn)提升的態(tài)勢。
2009-2017年啤酒行業(yè)格局持續(xù)集中
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從啤酒的各檔次消費量占比看，低檔酒仍是主流，但占比已經(jīng)從2002年的90%下降到約70%；從消費額占比的角度看，已經(jīng)基本呈現(xiàn)“三分天下”，低、中、高檔啤酒的消費額占比分別為37%、30%、33%，其中高檔酒消費額占比從2002年的8.4%提升至2017年的33%，啤酒的消費檔次分布呈現(xiàn)底部收窄、腰部穩(wěn)定、頂部擴大的趨勢。
近2年高檔和低檔酒的均價提升幅度快于中檔酒，可以看出特定時間下消費升級在不同層次間表現(xiàn)也有所不同。
各檔次啤酒的零售均價變化（元/500ml）
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從消費量上看，啤酒現(xiàn)飲的消費占比過半，并且現(xiàn)飲的價格敏感性較低，均價長期高于非現(xiàn)飲，過去5年來，現(xiàn)飲啤酒的價格增幅達60%，而非現(xiàn)飲為40%，價差仍在進一步擴大?，F(xiàn)飲啤酒占比高，其消費升級對行業(yè)均價提升舉足輕重，并且也已經(jīng)顯現(xiàn)出較大的升級彈性，有望引領(lǐng)啤酒行業(yè)整體的消費升級。
現(xiàn)飲和非現(xiàn)飲消費量占比（%）
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限額以上餐飲企業(yè)的收入增速與啤酒產(chǎn)量的增長存在較強的相關(guān)性，2019年1-2月份限額以上企業(yè)餐飲收入總額同比增長8.1%，餐飲端數(shù)據(jù)持續(xù)回暖，有望推升啤酒的消費量，并間接推動行業(yè)均價提升。
限額以上餐飲增速（%）與啤酒產(chǎn)量增速（%）
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中國絕大部分的區(qū)域啤酒市場已經(jīng)形成了寡頭壟斷——區(qū)域龍頭份額達50%以上，CR2達70%以上。在這樣穩(wěn)固的區(qū)域格局之下，難以通過低價競爭驅(qū)逐對手，通過價格戰(zhàn)獲取份額的邊際效用遞減，也無法帶來可觀的利潤回報，價格戰(zhàn)在現(xiàn)階段無法發(fā)揮其效應(yīng)。因此，在區(qū)域格局相對穩(wěn)固，價格戰(zhàn)趨緩的背景下，各大巨頭也都紛紛開始發(fā)力產(chǎn)品端，力推產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級來打開盈利空間。
啤酒的主流渠道中，現(xiàn)飲餐飲為主的消費額占到60%以上，其次是非現(xiàn)飲的流通渠道和現(xiàn)代渠道，各約占16%左右，其余是新興的電商渠道。其中現(xiàn)飲終端也多通過流通渠道供貨，大流通渠道的占比超75%。流通渠道中不同檔次的產(chǎn)品，無論在經(jīng)銷環(huán)節(jié)還是終端，高檔啤酒的渠道利潤空間明顯更厚。因此，從獲得更豐厚利潤空間的角度看，渠道和終端有動力去推動啤酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的消費升級。
行業(yè)盈利逐步穩(wěn)中向好，市場競爭趨于緩和，價格戰(zhàn)為主的份額導(dǎo)向逐步轉(zhuǎn)向以產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌升級為主的發(fā)展方向。
大部分啤酒企業(yè)毛利率近幾年保持相對穩(wěn)定
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隨著外資的不斷涌入，國內(nèi)市場競爭格局開始發(fā)生變化，外資品牌的勢力版圖正在不斷擴大，一定程度上侵蝕了原有國產(chǎn)品牌的市場，百威在東南沿海、嘉士伯在西北市場均形成了一定的優(yōu)勢基地市場，國內(nèi)外啤酒公司版圖重新劃分。
國內(nèi)啤酒行業(yè)與百威的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對比情況
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未來預(yù)計區(qū)域格局固化背景下，龍頭品牌的強勢區(qū)域市場產(chǎn)品升級路徑更加順暢，盈利能力有望進一步提升。
啤酒龍頭優(yōu)勢地區(qū)和非優(yōu)勢地區(qū)的毛利率對比
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為緩解行業(yè)增長壓力，破解行業(yè)發(fā)展瓶頸，啤酒消費市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整需進一步深化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級勢在必行。
隨著消費升級和中國消費者群體構(gòu)成、消費口味、觀念的變化，中國啤酒市場消費結(jié)構(gòu)也隨之改變，低端淡啤的市場份額在逐年下降，而中高端啤酒的市場的市場份額則在快速增長。根據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國中高檔啤酒（Euromonitor終端統(tǒng)計價格7元及以上/L）占比已從2011年的38.4%提升至2017年的60.9%。未來在消費者中高檔消費偏好加速，以及啤酒產(chǎn)商主推下，預(yù)計中高檔啤酒的占比仍將進一步提升。
2011-2018年中國啤酒市場份額占比
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目前中國啤酒人均消費量在33公升左右，不僅高于亞洲平均水平16公升，還高于世界平均水平27公升，已經(jīng)處于較高水平，增長空間有限。因此，前瞻預(yù)計未來3-5年內(nèi)中國啤酒消費量在4400萬千升-4600萬千升范圍內(nèi)波動；在當(dāng)前噸酒價格3000元/千升的背景下，中國啤酒行業(yè)當(dāng)前行業(yè)規(guī)模預(yù)計在1320億元左右。
行業(yè)的消費升級趨勢和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級趨勢，噸酒價格提升成為行業(yè)擴容的重要推動力，若未來5年行業(yè)噸酒價格提升至4000元/千升，年均復(fù)合增速在5%左右，則至2023年，行業(yè)市場規(guī)模將達到約1685億元。
2018-2023年中國啤酒行業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測
